问界的亏损

问界亏损，赛力斯股价持续下跌。

截至周二（7月14日）收盘，赛力斯的股价为53.38元，总市值跌破1000亿，为929亿元。

仅仅9个月前，在2025年9月，赛力斯股价一度达到上74.66元的历史高点，市值突破3000亿元。

是什么原因，让赛力斯9个月时间总市值跌掉三分之二？

第一，新能源汽车竞争激烈，赛力斯增长放缓。

2026 年上半年赛力斯新能源汽车累计销量为 178,777 辆。问界2026年50万辆的销量目标，仅仅完成32%。

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第二，华为合作稀释。

赛力斯已经不是华为唯一的合作伙伴。

到2026年，华为智选车模式从一家独大变成了五家分食。问界、智界、享界、尊界、尚界——“五界”格局成型，合作的版图从赛力斯一家，扩展到奇瑞、北汽、江淮、上汽。

赛力斯的成功，是源于和华为合作，衰败也可能是过度依赖于与华为的合作。

第三，成本上升，业绩亏损。

2026年7月12日，赛力斯发布业绩预告：预计上半年归母净利润亏损15亿到18亿元。

亏损的原因，主要是两点：

一是存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料价格上涨，导致成本增加；

其二是计提了存量资产的账面价值。

赛力斯着重提到，今年二季度，光问界汽车净亏损预计为-21.5亿至-19亿。

1、新能源汽车的赛道非常“卷”。

问界汽车在2026年上半年的销售量，其实不算差，同比增长10%。但全年目标定得比较高，50万辆的销量目标，上半年仅仅完成32%。

其他商家也有类似情况，小米完成32.5%，小鹏完成34.6%，理想完成39.7%，蔚来完成41.9%。

2026年，传统行业“卷”是常态。人人都在思考有没有新赛道。

但看看新能源汽车这个赛道，现在已经这么拥挤了。

2、华为是稳稳的赢家。

没有华为，就没有赛力斯。

华为并没有像小米这样自己下场去造车。而是专注于自己不可替代的东西，例如鸿蒙智行。现在已经形成“五界”格局：问界、智界、享界、尊界、尚界。

鸿蒙智行合作框架下，华为按整车售价收取10%综合服务费，包括2%技术授权费和8%门店渠道服务费。

华为稳赚不赔。

原材料上涨、产品风险、价格战风险等等，全部都由车商自己承担。

3、赛力斯的路还很长。

和华为深度合作后，赛力斯迅速崛起，成为新能源汽车的明星。

年营收破千亿后，赛力斯一度雄心勃勃。

2024 年 7 月，赛力斯以 25 亿元买下了“问界”品牌‌的相关资产。包括华为持有的全球所有类别“问界”（AITO）及其他相关商标权、申请权，以及 44 项相关外观设计专利 。

交易完成后，‌问界品牌的法律所有权、生产资质及运营权完全归属于赛力斯集团‌，华为不再持有相关商标 。

这一次的切割，是赛力斯追求独立品牌的标志性操作。

姜还是老的辣。

2年过去了，华为已经“五子登科”，赛力斯却在苦苦挣扎。

华为的任正非，知道自己在做什么，知道自己未来将去那里。

赛力斯到今天，还搞不清楚自己是谁。