资产配置越来越难了

一

这个周末，股民们有点不知所措。

上周五，亚太股市刚刚经历了一个“黑色星期五”。

日经225指数跌4.15%，韩国综合指数跌5.81%，A股上证指数跌2.26%，深证成指跌3.44%。港股恒生指数跌1.76%。

这一轮暴跌，主要原因是全球科技股的大幅回调。

最典型的是全球首富马斯克，6月12日，SpaceX登陆纳斯达克后，马斯克成为首位身价超万亿美元的富豪。16日，随着SpaceX股价来到上市后的高点每股225.64美元，马斯克的总身家也达到1.32万亿美元的峰值。

不过，在新一波美国科技股下跌潮中，SpaceX的股价较16日峰值跌超三成，马斯克的总身家也跌回万亿美元的下方。

亚太股市，无一例外，这2年来都是科技股领涨。

科技股的大幅回调，自然引发股市的大幅波动。

2026年的下半年，全球股市的震荡将加剧。A股也难以独善其身。

科技股蕴含着机会，也潜伏着巨大的风险。

二

上一周，国际金价震荡往下，伦敦金多次跌破4000美元/盎司，较年初历史高位（5598.750美元）回撤了约30%。

面对贵金属价格回调的风险，多家银行近日调整了个人贵金属业务。核心操作是切断杠杆“炒金”路径。

6月24日，工商银行公告，根据贵金属风险管理和业务需要，自7月24日（星期五）日终清算时起，停办代理上金所个人贵金属竞价交易业务，涉及的合约品种包括Au99.99、Au100g、Au99.95、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等。

6月25日，建设银行发布公告指出，为防范业务风险，保护投资者权益，该行将于7月24日日终清算时起关闭代理上金所个人贵金属交易业务功能。关闭的业务品种包括：Au99.99、Au100g、PGC30g、Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等。

工商银行和建设银行暂停的Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）等属于杠杆类衍生产品，本次直接关停，意味着银行切断了通过内部渠道参与场内杠杆贵金属交易的路径，也封堵了个人投资者依托银行场内渠道开展“炒金”、短线博弈的投机空间。

以黄金为首的贵金属炒作热潮，要进入冷静期了。

三

楼市未企稳，股市回调，金价大跌。

大家的共同感受是：资产配置越来越难了。所有的资产都已经成为风险资产。

在这个阶段，有三个建议：

第一， 变。动态配置资产。及时调整策略。

第二， 稳。要建立风险意识和风险承受计划。

第三， 防。需要配置防御性资产。