上市房企股价跌至低位

最近两个月，北上广深等重点城市的房价有初步企稳迹象，但房地产市场整体仍处于下行阶段。

上市房企的股价近期持续下降，普遍跌到了历史低位水平。

截至周五（5月22日）收盘，A股的万科股价为3.46元，保利发展为5.82元，招商蛇口股价为8.48元，金地股价为2.69元。港股的龙湖股价为8.12港元，碧桂园的股价为0.234港元，融创的股价为0.97港元，富力的股价为0.380港元，雅居乐的股价为0.217港元。

1、上市房企业绩不佳，是股价下跌的首要原因。

以万科为例，2024年归属于上市公司股东的净亏损494亿元，2025年净亏损852亿元，2026年第一季度，亏损持续，净亏损为59.52亿元。

作为当前房企龙头企业的保利发展，2026年第一季度保持了盈利，归属于上市公司股东的净利润为9.16亿元，但同比下降了57.06%。

2、市场预期充满不确定性。

房地产市场何时止跌回稳，资本市场看法不一。

政策刺激对房地产市场影响的边际效应正在减弱，这是大家都看得到的现象。房地产新政的出台，对上市公司股价的影响也在下降。

当前市场最大的困局，是楼市未来走势具有很大的不确定性。谁都不敢轻易去赌未来。

3、值得注意的是，当前出现了公开土地出让市场缩量明显，开发商盈利下降的局面。

2025年万科整体毛利率为9.46%，其中房地产开发及相关资产经营业务的结算毛利率为8.1%。

2025年保利发展综合毛利率为12.75%，其中房地产开发板块毛利率为12.86%。

房地产开发，正逐渐变成“不赚钱的业务”。