曾经的A股上市房企四强“招保万金”，走势分化明显。保利发展已经成为了规模第一的房企，万科却深陷巨额亏损和流动性紧张，招商和金地则处于减债降规模阶段。
4月7日，金地集团完成“21金地03”“21金地04”两笔公司债本息的兑付，总金额约5.22亿元。这两笔公司债兑付后，金地集团公开市场债务实现全部清零。
消息传出后，4月7日金地集团股价上升1.54%，收于2.63元。金地集团总市值为118亿元。
几天前的4月3日，金地集团发布2025年的年度报告，曾一度令市场非常担忧。
1、金地发生巨额亏损。
2025年度，金地集团实现营业收入358.58亿元，同比下降52.41%。
2025年度归属于上市公司股东的净利润为-132.81亿元。
根据金地集团的解释，营收规模下滑主要是“房地产项目结转规模减少”。2025年房地产业务结转收入为238.9亿元，同比下降60.2%，结转毛利率仅为7.93%。同时，2025年全年计提资产减值达到93.15亿元，对归母净利润的影响达到75.75亿元。
2、金地集团的非开发业务，包括代建、物业经营、物业管理等发展良好。
金地代建业务规模快速增长，2025年合计新增签约服务面积1531万平方米，同比增长59%。截至2025年年末，代建业务已布局全国超70座城市，累计签约管理面积5362万平方米。
金地集团的持有型物业经营业务稳健。2025年新签约面积突破32万平方米，成熟商业项目出租率95%，同口径客流同比增长5%；写字楼物业全年新租及续租面积合计近22万平方米。
截至2025年末，金地智慧服务在管面积约2.68亿平方米。2025年，金地集团来自物业管理业务的收入为80.6亿元，同比增长3.23%。
3、客观而言，金地集团的非房地产开发业务发展良好，经营收入已经占到集团总收入的三分之一。
但占集团营收达到66.62%的房地产开发，则处于巨额亏损中。
如何调整战略，实现房地产开发业务扭亏，成为金地集团2026年的重点任务。
金地集团是当前正常经营房企的一个典型案例。
房地产开发业务尚能维持正常经营，但毛利率降到个位数，在楼价下行、去化率低迷的背景下，开发项目越做越亏。
2026年，房企规模已经不重要，重要的是“不亏钱”，能坚持下去。
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