上市房企股价为何持续走低？

近期上市房企股价持续走低。

截止周二（11月4日）收盘，A股的万科跌1.11%，收于6.23元，保利发展跌1.23%，收于7.21元，招商蛇口跌0.53%，收于9.31元。港股的龙湖跌2.37%，收于9.46元，碧桂园跌1.75%，收于0.56元，富力跌1.79%，收于0.55元。

大部分上市房企的股价都创下了近期的新低。影响房企股价的原因主要有三点：

1、“金九银十”，房地产市场的表现未达预期。

根据克尔瑞数据，2025年10月，百强房企实现销售操盘金额2530亿元，环比增长0.1%，同比减少41.9%。2015年1-10月，百强房企实现销售操盘金额25766.6亿元，同比减少16 %。

根据中指研究院数据，2025年1—10月，TOP100房企销售总额为28967.1亿元，同比下降16.3%。

不同研究机构的数据略有差异，但都指向了一个共同点，2025年百强房企的销售金额将在2024年基础上，往下再走一个台阶。

10月本应是房地产的销售旺季，但百强房企销售金额同比下降达到41.9%。传统销售旺季未达预期，年末将更难有起色。

2025年房地产市场止跌回稳，还需要时间。

2、第三季度，上市房企亏损有扩大趋势。

龙头房企保利发展第三季度前所未有地发生了亏损，归母净利润为—7.82亿元。

万科第三季度净亏损160.7亿元，1-3季度累计亏损达到280.2亿元。

在企业亏损的背后，是房地产开发利润率的下降。以万科为例，1-3季度，万科房地产开发业务税前毛利率为7.8%，税后仅为2%。

在楼价持续调整的背景下，房地产企业盈利前景堪忧。

3、房地产政策底到来。

过去2年，限制性房地产政策陆续放开，“四个取消，四个降低，两个增加”，效果显著。

随着2025年9月，北京、上海、深圳陆续松动限购政策，出台相关刺激房地产消费举措，中心城市成交量一度放大。

同时，这也意味着房地产的政策底已经到来。

未来，通过政策刺激房地产市场消费，其边际效应将进一步减弱。

资本市场关注的是行业的未来。开发企业的股价也代表了当下的预期。

秋天过后是冬天，房地产市场需要温度。