日前，碧桂园公告，拟以约30.69亿元出售其持有的珠海万达商管1.79%股权，以化解碧桂园阶段流动性压力。

这一举动，颇为引人注目。

万达与碧桂园，在2023年各有各的难念的经。

2021年以来，万达商管4次冲击上市都受阻。年末“大限”将至。

转机发生在12月12日，万达宣布380亿对赌协议的回购警报暂时解除。太盟投资集团(PAG)与大连万达商管集团于当日共同宣布签署新投资协议。太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

参与2021年万达商管的战略投资者包括太盟投资集团、郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯等。投资额约为380亿元人民币，其中太盟的投资额约为28亿美元(约180亿元人民币)。

为了战略投资人的再投资，万达是付出了代价的。

按照新协议，大连万达商管集团持股40%，为单一最大股东，太盟等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股60%。（原股权结构中，万达商管为70.16%）。

万达商管的危机暂时解除，事情暂时告一段落。

在这个时候，碧桂园宣布将清仓万达商管的股份。碧桂园出售股份的价格为30.685亿元，预计亏损约1.6亿元。出售对象为珠海万赢或万达的指定方。

1、 “万达上岸，碧桂园下船”。网上有人把这次交易作了概括性的总结。

万达能够度过这次危机，关键还在于自身资产和运营服务的价值。

截至2023年11月，珠海万达商管运营管理494个大型商业中心，其中290个为大连万达旗下商业中心，204个为第三方轻资产商业中心。2021年税后收入为235亿元，2022年为271亿元，2023年(预估)为293亿元，平均年增长约12%。2021年税后利润为53亿元，2022年为75亿元，2023年(预估)为95亿元。

至少从数据看，万达还是健康的。这三年，万达够拼。

关键是2023年未能如期上市，万达后续的运营数据无疑令人关注。

2、碧桂园自救不遗余力。

碧桂园宁可亏损，也清仓万达商管，是源自碧桂园“自救”的压力。

碧桂园近期频频表态，正积极采取自救措施，尽最大努力开源节流、削减支出，集中资源保交付。

其中一个令人关注的事件是，碧桂园高管降薪“节流”。公司执行董事杨惠妍、莫斌、杨子莹及非执行董事陈翀主动提出降低薪酬请求，最新年度薪酬调整至12万元。

从态度上看，碧桂园无疑是出险房企中最诚恳、最积极的。

种种迹象表明，碧桂园不会成为“第二个恒大”。碧桂园很有希望成为出险企业中第一个全面恢复正常经营的企业。

3、2023年的年末，房企各有各的难。

无论是万达、碧桂园，还是其他房企的状况，都表明了三点：

第一， 资产质量高和项目质量高，是企业走出困境的关键。在市场急剧分化的背景下，高质量的项目抗跌性强，风险相对较低。

第二， 遭遇危机时，企业决策要果断。万达商管2023年处理战投事件，还有万达2017年折价出售资产事件，都说明了“舍得卖”是对的。

第三， 在天很黑的时候，其实黎明已经很近。只要能上市，万达商管就天亮了。只要市场转暖，房企就会有转机。

在困难的时候，贵在坚持。