周四（8月10日），碧桂园股价跌6.31%，收于1.04港元，总市值仅为287亿港元。同时，碧桂园多只境内债下跌， “21碧地03”跌超30%，一度触发临停。

资本市场看空，碧桂园警报尚未解除。

作为民营房企的一面红旗，碧桂园多年来开发规模量位居全国开发商第一。无论是社会影响力，还是涉及的庞大上下游相关产业，碧桂园都是不能代替的“巨无霸”。

2023年，中国房地产的风向标，是碧桂园。

有关部门的政策导向（特别是企业融资发债的开闸与否），将决定碧桂园的未来。

兹事体大，碧桂园好，中国房地产业才能好。

2023年，中国民营房企的经营状况没有大的改观，流动性危机还在加剧。碧桂园就是典型的例子。

房地产市场下行，房地产融资规则改变，企业负债又处于高位，多项因素叠加，再大的民营房企都难以为继。

中国房地产历经20多年的高速发展，到了2023年，确实到了反思和检讨的时候了。

房地产市场的参与各方，在过去20年做了太多的短期行为：

——城市政府在土地出让上获得巨大收益。2021年全国土地出让金收入达到创纪录的8.7万亿元。可惜，大部分的土地出让金，都不是用来维持这个行业可持续发展。

——大型开发商急功近利。典型如“高负债、高杠杆、高周转”的发展模式。搞得越激进的房企，最早陷入流动性危机。

——投资者追逐房地产的财富效应。

一句话概括：过去20年，我们都在做短期行为，很少做长期行为。这个操作，注定不可持续。

未来怎么办？

还是一句话：多做长期行为，少做短期行为。