泰禾的启示：开发商也需要爹和妈

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司 总经理）

本已陷入资金困局的泰禾，最近烦心事不少。

1、近日，泰禾与四川信托的金融借款纠纷案件初审判决，泰禾败诉，于判决生效之日起十日内向四川信托偿还本金、利息、违约金等共计超过42亿元。

2、北京院子二期等泰禾项目，由于停工和交楼延迟，遭到业主们群体维权。各地城市主管部门纷纷行动。泰禾虽强调“复工复产复销”，但举步维艰。

3、债务情况进一步恶化。

4月29日晚间，泰禾集团发布2020年度业绩公告。期内实现营业收入仅为36.15亿元，营业利润亏损48.54亿元，归属上市公司股东净利润亏损49.99亿元。

泰禾公司债“18泰禾01”、“17泰禾01”、“18泰禾02”、“H7泰禾02等”已经相继违约。

截至2020年12月31日，泰禾集团已到期未归还借款金额398.50亿元，尚未支付的利息为31.55亿元；截至报告披露日，泰禾集团已到期未归还借款金额为431.55亿元。

4、再融资成为泡影，引入战略投资者企图难以实现。

泰禾2020年与万科签订的附带条件的战投协议，看样子已经没有实现的可能。

泰禾流动负债高达1252亿元，已经到期未归还借款金额为431.55亿元。而剩余可开发土地的建筑面积仅仅为923.87万平方米。这一切，都令泰禾很难被战略投资者看得上。

到5月6日，泰禾的总市值仅剩下64亿元。

曾经的千亿航母泰禾，短短时间，就跌入了谷底。

泰禾的案例说明了三点：

1、   开发商也需要爹和妈。

华夏幸福在年初也遭遇了和泰禾类似的资金困局，但华夏幸福得到了廊坊市政府和平安的力挺，度过了危机。

2、   中层的开发商最容易发生资金断裂。

泰禾、华夏幸福，还有最近被融创并购的彰泰，都是属于有一定规模，又不甘于做第二、第三梯队的开发商，采取了加杠杆的激进发展策略。

市场和融资政策的变化，令企业很容易陷入困局。

3、   开发商最终只有靠自救。

爆雷陷入困局后，雪中送炭的人是没有的，开发商只有靠自救。

万科不会入股泰禾，别的企业也不会。金融机构逃之不及下，后续复工复产复销，缺了一个“钱”字。

泰禾似乎只有变卖一条路了。