战略转型与坐吃山空

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司 总经理）

一

8月14日的欧冠四分之一决赛，拥有梅西的老牌霸主巴塞罗那队，被拜仁慕尼黑8:2击败。这个赛季四大皆空。

巴塞罗那队在过去10年获得了无数的冠军。然而，人员老化，不思进取，管理混乱。球队到了坐吃山空的时候，失败只是早晚的事情。

欧冠失败，不是世界末日，而是审判。

只有彻底失败了，才会重头再来。事物发展的规律，都是这样。

二

Soho中国近日发布公告称，终止与黑石集团有关Soho中国的私有化谈判。潘石屹套现280亿的计划宣布搁置。

公开资料显示：3月份，黑石计划以6港元/股，斥资40亿美元（约合人民币277亿元）私有化SOHO中国，并接管SOHO中国的债务。

到了8月14日，资本市场上的SOHO中国为2.82港元/股。

双方谈不拢，原因已经很明显了。

Soho中国，这家创立25年、上市13年，并号称拥有“京沪”最优质写字楼物业资产的房企，在2020年似乎越来越缺乏吸引力了。

2020年第二季度，北京甲级写字楼的空置率为15.5%，上海甲级写字楼的空置率为20%。写字楼的租金下降，物业估值难免下调。

让我们把时间拨回8年前的2012年，Soho中国高调宣布实施转型，从“开发——销售”转为“开发——自持”。意在成为北京、上海地区最大的甲级写字楼经营者。

转型的结果，是Soho中国的开发停滞，持有的物业也陆续变卖。

2014年以来，SOHO中国就已经开始出售在中国的资产。有关媒体此前根据公开资料统计，SOHO中国在5年间累计出售资产套现约293.41亿元（人民币）。

Soho中国或许有外人不知道的苦衷。然而，Soho中国的案例充分说明了：持有中国最核心城市最核心地段的优质写字楼物业，依然会坐吃山空。

三

过去10年，大型房地产企业转型，一直是个热门话题。

转型分主动转型和被动转型两种。

遗憾的是：无论是主动转型还是被动转型，转型的企业大多并没有取得成功。

万达是一个例子，Soho中国是一个例子。

房地产业内转型，尚且如此。例如恒大这样的，动作很大的房地产业外转型，更是充满了不确定性。

或许，10年后，做大产业链，长期经营，是必然的选择。然而，任何事情，做早了，都得不到期望的结果。

2020，企业决策者最难判断的是：未来的方向。