东方园林的启示：成功与失败只在一线间

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司 总经理）

临近年末，上市公司东方园林的日子不好过。股价从最高的每股229元，跌到当前不足10元，股权质押风险一触即发。公司资金链断裂，截止到11月份，公司已经有3个月不能按时支付员工工资。

东方园林的董事长何巧女，是一位传奇式的人物，有名的“女首善“。

2010年，公司上市仅仅一年，何巧女以113亿元的身家首次进入了福布斯中国富豪，排名第54位。

2017年5月4日，北大成立119周年纪念日当天，何巧女以北京木兰汇公益基金会主席的身份携几位理事向北京大学捐资3亿元，并被授予北京大学名誉校董。

2017年10月，何巧女在摩纳哥参加世界自然保护联盟会时，亲口承诺将捐出15亿美元，用于保护野生动物。这笔在当时折合人民币95亿元左右的巨额认捐，曾经引发全球媒体的关注。

何董事长在承诺捐出这笔巨款的时候，肯定想不到几个月以后，公司会遭遇融资难的问题，公司股价会跌到10元以下。更想不到，一年以后，连员工的工资都发不出来。

东方园林案例，值得企业家们作为一面镜子，好好思考。

1、企业最成功的时刻，其实离失败就很近了。企业老板自信心膨胀，企业盲目扩张，过度发展。只要遭遇一点风浪，就会翻船。

东方园林是个过度扩张的例子。自2009年上市以来，总资产从2009年末的14亿元，快速增长至2018年半年报的401亿元，资产负债率达到70.1%，总负债达268.95亿。

2、民营企业要清楚民营企业的活法。尽管企业达到一定的规模，但企业老板在任何时候，都不要忘记自己民营企业的身份。

前有大连万达，后有东方园林，都是忘记了自己的身份。

东方园林陷入资金困局的一个主要原因，是大量参与了PPP项目。从2015年开始，东方园林至今共中标PPP项目113个，总中标额达1693亿元。2018年，民企PPP中标榜单上，东方园林排在在第二位。半年报显示，上半年东方园林共计中标36个PPP项目，中标金额333.48亿。

PPP项目是否值得民企大量参与，在资管新规下，恐怕要打上一个大大的问号。

3、大规模扩张的企业，必须有高层次的金融人才。

东方园林危机的起因，是5月份的发债危机。

如果企业的金融人才得力，结果本不应这么糟。

成功与失败，其实只在一线之间。