大型房地产企业资金链动态分析

1、上市房企三季度净利润环比降38%。

截至10月25日，已披露三季报的47家A股上市房企三季度合计实现营业收入364.76亿元，环比下降12.5%；合计实现归属于母公司股东的净利润37.45亿元，环比下降38.5%。净利润环比下降的公司共29家，占比达62%。万科、招商地产、金地集团等一线房企三季度业绩均出现不同程度下滑。以金地集团为例，三季度单季业绩同比下滑98%，与二季度的同比增长400%相比明显恶化，主要原因来自销售下降，金地集团二季度营业收入同比增长98%，而三季度同比下降20%。

2、多数公司现金流紧张

在地产调控加码的同时，房企上市融资以及信托等渠道陆续关闭或收紧，在销售增长乏力甚至下滑的情况下，房企的资金链压力渐增。三季报显示，多数房企的经营性现金流量指标进一步恶化，存货继续积压。

在47家房企中，有30家房企经济活动产生的现金流为负值，约占六成。而从存货指标来看，房企三季度存货达5314亿元，是6月末2195亿元的2.4倍。

富力、保利、万科等标杆房企今年下半年以来都进行了不同程度的降价促销，近七成一线房企前三季度未完成年度销售任务的75%。可以预见，大型房企的财务状况虽比中小房企稳健，但也在不断恶化。目前开发商资金压力继续增大，各种融资渠道均受限制。销售萎靡，投资回落相对缓慢，开发商的整体资金状况仍在不断收紧之中。

3、资产负债率高企不下

从资产负债率来看，70家房企的平均资产负债率达到了63.8%，较去年同期的62.0%有了进一步的上升。70家房企中，有44家出现了资产负债水平上升的情况，而资产负债率达到70%以上的已经达到了29家。

在龙头企业中，万科的资产负债率达到了79.0%，同比上升7%；金地集团则达到了74.9%，同比上升4%；招商地产则达到了67.0%，同比上升7%。